國債期貨交割細則

　　期貨是除外匯外最大的交易手段。下文是，歡迎閱讀!

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　　第一章 總則

　　第一條 為規範中國金融期貨交易所***以下簡稱交易所***

　　5 年期國債期貨合約***以下簡稱本合約***交割行為，根據《中

　　國金融期貨交易所交易規則》及相關實施細則，制定本細則。

　　第二條 本合約採用實物交割方式。

　　第三條 交易所、會員、客戶及期貨市場其他參與者應

　　當遵守本細則。

　　第四條 交割涉及的國債託管業務由國債託管機構依

　　其規則及相關規定辦理。

　　前款所稱國債託管機構為中央國債登記結算有限責任

　　公司***以下簡稱中央結算***和中國證券登記結算有限責任公 司***以下簡稱中國結算***。

　　第二章 可交割國債 第五條 本合約的可交割國債應當滿足以下條件：

　　***一***中華人民共和國財政部在境內發行的記賬式國債; ***二***同時在全國銀行間債券市場、上海證券交易所和

　　深圳證券交易所上市交易;

　　***三***固定利率且定期付息;

　　***四***合約到期月份首日剩餘期為 4 至 7 年;

　　***五***符合國債轉託管的相關規定;

　　***六***交易所規定的其他條件。

　　第六條 本合約的交割單位為面值100萬元人民幣的國債。每交割單位的國債僅限於同一國債託管機構託管的同一國債。中國結算上海分公司和中國結算深圳分公司託管的國 債分別計算。

　　第七條 本合約的可交割國債及其轉換因子數值由交 易所確定並向市場公佈。

　　第三章 交割流程

　　第八條 本合約進入交割月份後至最後交易日之前，客戶可以申請交割。合約最後交易日收市後的未平倉部分按照交易所的規定進入交割。

　　客戶參與交割視為授權交易所委託相關國債託管機構

　　對其申報賬戶內的對應國債進行劃轉處理。

　　第九條 本合約的最小交割數量為10手。客戶申請交割的，在同一會員處的有效申報交割數量不得低於10手;最後交易日進入交割的，同一客戶號收市後的淨持倉不得低

　　於 10 手。

　　第十條 客戶申請交割的，其交割在四個交易日內完成，依次為意向申報日、交券日、配對繳款日和收券日。

　　***一***意向申報日

　　1.客戶通過會員進行交割申報，會員應當在當日 14:00

　　前向交易所申報交割意向。

　　買方申報內容應當包括交割數量和國債託管賬戶等信

　　息。買方以在中國結算開立的賬戶接收交割國債的，應當同

　　時申報在中國結算上海分公司和中國結算深圳分公司開立

　　的賬戶。

　　賣方申報內容應當包括可交割國債名稱、數量以及國債

　　託管賬戶等資訊。

　　會員應當確保申請交割的客戶具備交割履約能力。

　　2.當日收市後，交易所先按照客戶在同一會員的申報

　　交割數量和持倉量的較小值確定有效申報交割數量，再按照

　　所有買方有效申報交割數量和所有賣方有效申報交割數量

　　的較小值確定合約交割數量。

　　3.交易所按照會員交割意向申報時間優先的原則確定

　　進入交割的買方和賣方持倉，並將相應持倉從客戶的交割月

　　份合約持倉中扣除。未進入交割的意向申報失效。

　　***二***交券日

　　賣方客戶應當確保申報賬戶內有符合要求的可交割國

　　債，交易所劃轉成功後視為賣方完成交券。

　　***三***配對繳款日

　　1.交易所根據同國債託管機構優先原則，採用最小配

　　對數方法進行交割配對，並於當日 11:30 前將配對結果和應

　　當繳納的交割貨款通知相關會員。

　　2.當日結算時，交易所從結算會員結算準備金中劃轉

　　交割貨款。

　　***四***收券日

　　交易所將可交割國債劃轉至買方客戶申報的國債託管

　　賬戶。

　　第十一條 最後交易日收市後，同一客戶號的雙向持倉 對衝平倉，平倉價格為該合約的交割結算價。符合交割要求 的淨持倉進入交割。

　　同一客戶號淨持倉低於 10 手的，交易所按照交易編碼 首先選擇不滿足交割要求的持倉進行對衝平倉，再選擇持倉 量最小的持倉進行對衝平倉。平倉價格為該合約的交割結算 價。

　　客戶一方持倉不滿足交割要求的，應當通過交易所向對

　　方支付持倉合約價值 1%的補償金，並向交易所支付持倉合

　　約價值 1%的懲罰性違約金。雙方持倉均不滿足交割要求的，

　　交易所向雙方分別收取持倉合約價值 2%的懲罰性違約金。

　　第十二條 最後交易日進入交割的，其交割在最後交易

　　日後的連續三個交易日內完成，依次為第一、第二、第三交

　　割日。

　　***一***第一交割日為申報交割資訊和交券日。

　　1.申報交割資訊。會員應當在當日 11:30 前向交易所申

　　報其買方客戶的國債託管賬戶和賣方客戶的可交割國債名

　　稱、數量以及國債託管賬戶等資訊。

　　買方客戶以在中國結算開立的賬戶接收交割國債的，應

　　當同時申報在中國結算上海分公司和中國結算深圳分公司

　　開立的賬戶。

　　2.賣方交券。按照本細則第十條第***二***項的有關規

　　定執行。

　　***二***第二交割日為配對繳款日，其交割流程按照本細

　　則第十條第***三***項的有關規定執行。

　　***三***第三交割日為收券日，其交割流程按照本細則第十條第***四***項的有關規定執行。

　　第十三條 因市場出現異常情況等原因導致交割無法 正常進行的，交易所有權對交割流程進行調整。

　　第十四條 賣方未能在規定期限內如數交付可交割國 債或者買方未能在規定期限內如數繳納交割貨款的，可以採 取差額補償的方式了結未平倉合約。

　　第十五條 一方進行差額補償的，應當按照下列標準通 過交易所向對方支付補償金，並向交易所支付差額補償部分

　　合約價值 1%的懲罰性違約金。

　　***一***補償金

　　1.賣方進行差額補償的，應當支付差額補償部分合約

　　價值 1%的補償金;若基準國債價格大於交割結算價與轉換

　　因子乘積的，賣方還應當按照以下計算公式繼續支付差額補

　　償金：

　　差額補償金=差額補償部分合約數量×***基準國債價格-

　　交割結算價×轉換因子***×***合約面值/100 元***

　　2.買方進行差額補償的，應當支付差額補償部分合約

　　價值 1%的補償金;若交割結算價與轉換因子乘積大於基準

　　國債價格的，買方還應當按照以下計算公式繼續支付差額補

　　償金： 差額補償金=差額補償部分合約數量×***交割結算價×轉

　　換因子-基準國債價格***×***合約面值/100 元*** 差額補償後，交易所向賣方退還已交付的國債。 ***二***基準國債 最後交易日之前申請交割的，以賣方申報的國債作為基

　　準國債;最後交易日進入交割的，以該合約交割量最大的國 債作為基準國債。

　　按照上述方式無法確定基準國債的，交易所有權指定基 準國債。

　　***三***基準國債價格 基準國債價格以交易所認定的機構釋出的估值資料為準。

　　最後交易日之前申請交割的，以意向申報日該基準國債 的估值作為基準國債價格;最後交易日進入交割的，以最後 交易日該基準國債的估值作為基準國債價格。

　　交易所有權對基準國債價格進行調整。

　　第十六條 雙方未能在規定期限內如數交付可交割國 債或者交割貨款的，交易所向雙方分別收取相應合約價值 2%

　　的懲罰性違約金。

　　第四章 交割結算

　　第十七條 本合約最後交易日之前的交割結算價為意向申報日的當日結算價，最後交易日的交割結算價為該合約 最後交易日全部成交價格按照成交量的加權平均價。計算結 果保留至小數點後三位。合約最後交易日無成交的，交割結算價計算公式為：交 割結算價=該合約上一交易日結算價+基準合約當日結算價-基準合約上一交易日結算價，其中，基準合約為當日有成交的離交割月份最近的合約。根據本公式計算出的交割結算價超出合約漲跌停板價格的，取漲跌停板價格作為交割結算

　　價。

　　交易所有權根據市場情況對交割結算價進行調整。 第十八條 交割貨款以交割結算價為基礎進行計算，計

　　算公式如下：

　　交割貨款=交割數量×***交割結算價×轉換因子+應計利

　　息***×***合約面值/100 元***

　　其中，應計利息為該可交割國債上一付息日至配對繳款 日的利息。

　　第十九條 本合約的交割手續費標準為每手 5 元，交易 所有權對交割手續費標準進行調整。

　　第二十條 交割涉及的國債過戶費等費用按照國債託 管機構的有關規定執行，發生跨國債託管機構交割過戶的， 由買方承擔轉託管費。

　　第五章 附則

　　第二十一條 本細則所稱合約價值的計算公式為：合約價值=交割結算價×***合約面值/100 元***。

　　第二十二條 違反本細則規定的，交易所按照《中國金 融期貨交易所違規違約處理辦法》有關規定處理。

　　第二十三條 本細則由交易所負責解釋。

　　第二十四條 本細則自 2013 年 8 月 30 日起實施。

　　期貨交易特徵

　　雙向性

　　期貨交易與股市的一個最大區別就期貨可以雙向交易，期貨可以買多也可賣空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低補。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。***在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊，機會依然。***

　　費用低

　　對期貨交易國家不徵收印花稅等稅費，唯一費用就是交易手續費。國內三家交易所手續在萬分之二、三左右，加上經紀公司的附加費用，單邊手續費亦不足交易額的千分之一。***低廉的費用是成功的一個保證***

　　槓桿作用

　　槓桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場裡交易無需支付全部資金，國內期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權利。由於保證金的運用，原本行情被以十餘倍放大。假設某日銅價格封漲停***期貨裡漲停僅為上個交易日的3%***，操作對了，資金利潤率達60%***3%÷5%***之巨，是股市漲停板的6倍。***有機會才能賺錢***

　　機會翻番

　　期貨是“T+0”的交易，使您的資金應用達到極致，您在把握趨勢後，可以隨時交易，隨時平倉。***方便的進出可以增加投資的安全性***

　　大於負市場

　　期貨是零和市場，期貨市場本身並不創造利潤。在某一時段裡，不考慮資金的進出和提取交易費用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。在股票市場步入熊市之即，市場價格大幅縮水，加之分紅的微薄，國家、企業吸納資金，也無做空機制。股票市場的資金總量在一段時間裡會出現負增長，獲利總額將小於虧損額。***零永遠大於負數***

　　綜合國家政策、經濟發展需要以及期貨的本身特點都決定期貨有著巨大發展空間。股指期貨的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。作為期貨交易的一種型別，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特徵和流程。