企業投資專案決策及方法探討
摘要:投資決策是企業持續經營中最重要的決策行為之一。針對企業投資活動中存在的主要問題,重點對專案決策中的企業戰略符合性、專案市場可行性及經濟可行性的論證方法進行了研究。
關鍵詞:企業投資;專案決策;投資分析
1投資專案決策的概念與內涵
本文中所指投資是直接投資,是形成固定資產的主要形式,投資形成的“產品”不是社會需要的最終產品,只能是中間產品,而中間產品最終要服務於最終產品。投資專案是指為特定目的而進行投資建設,並含有一定裝置儀器、建築或建築安裝工程,且形成固定資產的建設專案。投資專案決策階段是專案建設之前的全部活動,即設想、提議、論證分析及決策過程,但不包括籌資。投資專案決策的任務是通過分析論證,確定專案做不做和怎樣做。同時,這裡的投資與一般的購買有區別,投資目的是獲得預期的收入,而這種預期收入可能是不確定的。雖然人們可以憑藉經驗對未來發生的情況進行科學的預測,但這種預測是不準確的,即投資具有不確定性。
2企業投資專案決策現狀及存在的主要問題
改革開放以來,投資對我國經濟增長的拉動作用十分明顯。同時,投資波動也是決定經濟週期性變化的主要原因。我國企業現階段投資的主要問題是:重複建設嚴重投資過快增長,投資變化過於激烈,投資形成的生產能力在部分或者大多數行業中過剩等等。這樣的狀況主要是由以下幾個原因造成的。
2.1企業經營的主業與輔業主次不分?
對於部分中國老牌國有企業,由於歷史原因,企業主營業務收入與其他營業收入不相上下,甚至小於其他營業收入,多種製造業與多種服務業收入均在企業營運範圍內。經營的業務之間沒有聯絡,不利於領導決策和生產經營,且投資分散,企業沒有核心競爭力,最後只有進行破產重組。雖然這樣的企業在逐漸淡出市場,但留給企業的啟示是具有重要意義的。
2.2投資專案管理與決策水平較低?
在部分企業投資全過程中,企業雖然把主要時間與精力放在專案實施中,但由於專案實施計劃操作性不強,專案工期多有拖延,還不能夠真正實現專案的全過程控制;遇到突發事件主要依靠臨時決策,改變投資計劃內容,極大可能造成資源浪費。同時,由於專案前期研究不足,產品和市場分析不充分,專案決策缺乏資料支撐,主要依靠經驗判斷。
2.3專案專業分析人員缺乏?
在生產製造類企業中,從事專案分析的人員主要為技術人員,或由原來的技術人員轉型而來,他們大多缺乏專業的財務管理、投資等理論知識,導致分析工作難以開展,或難以將分析結果用於專案實際的決策上。
2.4投資決策方法應用不夠?
經濟理論的發展需要與投資實踐結合,才能論證理論的正確性並指導實踐,但由於企業的投資往往具有一定的急迫性,或者企業不能按照科學的分析方法和步驟進行可行性分析,故在投資實踐中決策較為粗放,也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。
3投資專案決策及方法研究
本文認為,企業投資專案決策需要考慮企業總體戰略、產品市場可行性、專案技術可行性、專案經濟可行性、專案實施方案可行性等方面內容,而關鍵點是企業戰略符合性、專案市場可行性及財務分析可行性。而技術可行性與實施方案可行性分析相對容易把握,不足以成為決策關鍵。
3.1投資專案符合企業總體戰略是專案成功的基礎?
企業總體戰略明確了企業發展的方向、定位和盈利水平等,規定了專案決策的基調。投資專案必須在總體戰略指導下進行,投資要符合企業發展方向,投資要體現企業在行業中的地位,投資完成後要能夠實現企業要求的收入和利潤目標。若投資與企業戰略一致前提是企業有一貫的戰略方針,可以在企業原有投資的基礎上進行長期的追加投資,或相關業務投資上實現資源共享,以節約企業的整體投資成本。若投資不能與企業戰略一致,且企業沒有根據投資情況發展企業戰略,則該投資即使暫時能夠獲利,也可能會由於缺少長期資源支撐而最終失敗。
3.2對投資專案進行有效的市場分析是專案成功的關鍵?
市場分析是專案成功的關鍵,要實現有效的市場分析,一是需要正確的市場調研結論,通過網路查詢、行業報刊雜誌、實地調查等方式,對商品需求、流通渠道、經營條件、競爭對手等方面進行專案市場調研,儘可能地取得完整、確切、及時的市場資訊。二是需要運用科學的市場分析方法,根據市場調研報告,對市場需求、市場供給、市場競爭、產品、市場綜合等內容進行分析,並對為實現產品生產、銷售而開展的專案投資方案進行分析。
3.3對投資專案進行正確的財務分析是專案成功的保障?
企業專案投資的目標就是使企業價值最大化,投資決策必須考慮相應的成本與收益。隨著經濟學理論的不斷髮展,在實際應用中,主要採用淨現值法與實物期權理論進行投資決策和風險分析。
1現值法。除了專案投資利潤率、投資利稅率、投資報酬率、資本金利潤率、銷售利潤率、投資回收期等靜態指標外,要正確判斷專案在經濟上是否可行,就必須對財務淨現值、財務淨現值率、財務內部收益率、動態投資回收率等動態指標進行計算和分析。
2對專案的不確定性進行投資分析。應用淨現值法進行的投資決策,是在假定企業投資環境確定性下得出的,意味著企業對投資的未來收益是確知的,沒有對影響專案的不確定性因素進行分析。這樣,企業的投資決策過程就是一個簡單計算投資的未來收益與投資成本的比較過程,根據不變的折現率計算投資收益來決定是否投資,要麼投資要麼永遠不投資。實際上,由於客觀條件及有關因素的變動、預測技術侷限等原因,可能導致專案實施結果與預測結論出現不一致,使專案具有不確定性,專案存在風險。
3.4其他投資決策因素分析?
1技術可行性與實施方案可行性分析。專案技術可行性分析可分為:一是市場產品即最終產品的技術可行性,產品專案研發成功必須要通過小批量試製,來進行工藝驗證,需要進行實現一定產量後的產能技術瓶頸分析,一般情況下不具有過大的技術問題。二是投資的產品即中間產品的技術可行性,在投資的固定資產上,一般也是使用成熟的產品,即使不夠成熟,也可利用國內和國際的資源進行解決,並不存在太明顯的技術問題。
專案實施方案主要論證是否能在規定的時間內,利用有限的資源,實現專案目標。主要對專案實施進度計劃、資金計劃制定及專案組人員工作分配計劃的合理性進行分析,專案計劃因為專案負責人不同而有所差異,企業可以根據已完成專案或其他企業的相關經驗資料來判斷,一般不具有太大的問題。
2投資專案伴隨的經營基礎和經營計劃分析。即對企業整體的市場營銷計劃、產品開發計劃、質量保證計劃、內部控制計劃等進行分析,考察新增投資專案及其最終產品對經營體系的適應性,以便進行經營調整。
3專案後評價對投資決策的影響。專案後評價是出資人對投資活動進行監管的重要手段,同時,相關評價分析資料也可服務於投資決策,為改善企業經營管理提供幫助。
總之,在分析的最後,需要進行專案的方案比選與決策。通過對專案的整體分析,得到各投資建設方案的市場、技術、經濟等可行性分析結論,根據企業對風險的好惡,選擇適合企業自身的投資專案進行投資。
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資金成本在長期投資決策中的正確運用