證券投資基金績效評價及影響因素論文

　　證券投資的基金本質就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來成為大額資金，屬於投資理財的一種融資工具。其規模較大，具有諸多優勢。

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證券投資基金績效評價及影響因素
 

　　自我國金融行業發展以來，證券投資基金績效評價依舊處於薄弱發展的階段，其發展的時間較為短暫，分析機制不夠完善、健全;績效評價分析的指標來源較為單一，主要來源於投資基金每週的資產淨值報表，僅通過報表當中投資基金的淨值增長率及其單位淨值、累計單位淨值等三項資料展開分析。利用這三項指標進行評價、分析，雖然投資人員能夠容易進行比較及判斷，但是，這種方式確也存在了一定的不足。投資人員基金經紀人的變動會導致投資策略產生變化，從而增加了基金風險。基金經紀人的變動是投資人員難以預料的，所以往往會給投資人員帶來較大的資金損失。不但如此，這種簡單的績效評價無法顯示基金在流動性、規模變化、資金集中配置等幾方面所受的影響，從而導致投資人員對基金的預期、判斷等受到影響，很難從實質上發揮出績效評價的作用。

　　一、證券投資基金的績效評價分析

　　1.績效評價資料的選擇。

　　投資基金資料處於長期變化的過程中，所以，在選擇基金績效評價的資料過程中需要建立一個大範圍的時間跨度來作為分析、研究的樣本，再實施具體的評價與分析。無論投資基金是否取得收益，還是存在風險，不管是在風險條件下進行的收益調整，還是持續基金績效，都和投資基金綜合績效息息相關，此外，基金經紀人的控股、投資時間等選擇也是極為重要的決定因素。在基金績效評價過程中，需要選擇一定的市場投資組合，通常情況下是以某一標準來衡量基金績效，並以此作為衡量基準然後再進行資料的分析。基金績效資料變化不存在相似性，因而缺乏綜合性較強的一個衡量基準來衡量基金績效標準。按照績效評價的綜合資料，在評價的具體工作中對現有的部分資料進行選取，然後利用評價公式運算得出基金績效的基準收益。

　　2.分析基金收益及風險指標。

　　第一，基金收益和基金風險指標之間的關係。基金的累計單位淨值和設立的順序有著直接關係，基金風險指標主要受到標準差和半標準差的影響，另外，β係數和風險價值對基金績效評價造成的影響亦不容忽視。通過基金風險指標進行綜合分析，計算基金淨值的增長率和單位淨值、累計淨值等相關資料之後，基本上就可以客觀反映基金收益的情況，但是，這種分析方式在反映基金的績效變化方面依舊存在不足。第二，基金績效評價風險指標產生變化下的基金收益分析。風險調整期的收益分析屬於基金績效評價過程中的一個重要指標，通過相關資料調查，國內的一些基金收益率比大盤的收益還要高，這就意味著基金風險收益的水平較高。

　　3.基金經紀人和基金收益的分析。

　　基金經紀人的選股能力及對基金收益的分析對基金績效評價有極大的影響，基金收益的相關指標是根據不同的基金經紀人選股能力來進行資料選擇的，一般來說，選股水平比市場基準組合水平要高，而選股能力越高的經紀人越能獲取較高的基金收益，有利於基金收益的績效評價。

　　4.基金的持續績效分析。

　　對基金的持續性收益績效分析是以基金收益盈利來作為分析指標，對基金的持續性績效水平進行分析。從我國2005至2011年這一時間段期間，證券投資的樣本基金都表現出了持續性的盈利，其表現和證券市場變化有著十分密切的關聯。同時，樣本基金和股票市場變化也存在相應的關係。所以，證券基金的績效評價分析不僅和證券市場變化有關，而且還受到股票市場的影響。不同市場影響下，證券的樣本基金就會體現不同的變化，也就是說市場上漲，證券基金就會表現出持續性的收益增長;而市場出現下跌，那麼持續性的收益將會降低。
 

　　二、影響基金績效評價的因素

　　1.基金的規模變化。

　　證券投資的基金本質就是集合眾多分散資金，使這些分散資金能夠有效融合起來成為大額資金，屬於投資理財的一種融資工具。其規模較大，具有諸多優勢，例如：降低成本、分散風險、專業理財特點。若基金的規模變大時，極有可能因為交易量變大而獲取較高的經濟費用，且資金充裕使得投資公司資金配置的空間變大，同時，其他固定費用也會因為基金的規模變大而降低了平均成本。所以，證券投資基金的規模越大其收益風險就越小，取得的利益回報就會越高、收益率越好，可見，基金規模對基金績效會產生正面影響，基金規模越大績效越好。

　　2.基金資產配置集中度。

　　基金資產配置的集中度指的是證券投資基金於某時間點，對某支股票或在某個行業中持有的比例，這也體現了投資基金經紀個人的投資風格與風險控制的能力，更是體現基金經紀人對證券投資市場的有效把控。如果基金資產大多數集中在某支股票或某行業中，那麼，這個行業或股票之間的波動也會對基金收益產生巨大的影響，簡單說來就是風險與利益成正比，兩者屬於同時增大的關係;相反，如果基金資產分散在多個股票與其他行業中，就分散了基金風險，同時也降低了基金收益。可見，基金資產的配置集中度通過對證券投資基金收益風險的影響來影響基金績效。

　　3.基金經紀人的能力。

　　基金經紀人的主要任務之一就是管理投資資金，這項工作對基金業績的影響作用極大。一般來說，基金經紀人對基金造成的影響主要表現在以下兩個方面，其一，基金經紀人的特性會對基金投資風格造成影響;其二，基金經紀人的基金管理能力對證券投資基金業績起到決定性的作用。基金經紀人個人特性包括了經紀人的性格、實際管理經驗和能力以及學歷等，簡單說來，經紀人的個人能力越強、經驗越足，其管理能力越高。

　　4.基金的流動性。

　　基金規模的大小能夠對績效造成多方面影響。不同的基金管理會根據不同規模的基金實施不同的策略，而規模不同的基金在流動性與管理成本上不相同。比如：中小型的基金操作較為靈活、策略較多，能夠迅速對股票的倉位、行業結構等進行調整，有利於降低基金損失，但是，正由於基金規模小，反而提高了基金管理的成本，從而影響總體收益。反之，對於一些國模較大的基金管理，其流動性良好，自然降低了基金管理成本。但是，正因為基金的規模大，所以遇到基金市場驟變時無法及時進行調整，此時就與基金經紀人的擇時能力相關。

　　5.基金經紀人的變動。

　　專業能力過硬的基金經紀人對基金業績會造成極大的影響。基金經紀人如果轉投到其他基金單位或者有升職、人事調動等情況發生，那麼，就會形成變動。然而由於基金經紀人直接管理基金，所以經紀人的人事變動會對基金投資造成影響。
 

　　三、結語

　　本文針對基金的績效評價進行研究，並分析了有效評價的相關因素，以期更好的進行基金績效評價。總之，我國的證券投資基金績效評價受到很多因素的影響，基金經紀人作為基金的直接管理人員，應當積極採取相關措施控制影響基金績效評價的因素，從而更好地展開評價。同時，基金管理人員應當不斷學習更多基金風險控制的技術與知識，促進基金績效的全面評價，以此促進我國證券投資基金行業的持久發展。